豆粕三连阳后市有望震荡偏强0城口瓶蕨

豆粕“三连阳”　后市有望震荡偏强

七月中旬，国内豆粕期货在外盘带动下一度上冲至年内高点，随后因美国种植区天气前景得到改善，追随cbot大豆期货自高位回落，并创出四连阴走势。上周二开始，市场格局发生变化，豆粕期价呈现出连续反弹态势，并实现三连阳，不过上周五又有所回落。

业内人士表示，菜粕走强、库存下降、资金推动及技术面等方面因素，给予国内豆粕期价一定支撑作用。展望后市，七八月份是传统天气炒作时节，美国大豆主产区天气变化易造成盘面反弹。但第三季度国内进口大豆到港数量庞大，给国内豆类市场带来压力。因此预计后市期价或将以震荡偏强行情为主。

自本周二开始，豆粕期价止跌出现连续反弹主要是受菜粕走强、库存下降、资金推动及技术面等方面支撑。国信期货研究员侯雪玲表示，进入夏季水产养殖业高峰期，我国菜粕市场刚性需求也开始显现季节性转好态势，豆菜粕价差处于低位，菜粕强势对豆粕提振明显。此外，近期油厂大量执行合同，豆粕库存出现下降，现货供给压力不大，支撑期货市场。其次，股市站稳4000点，多头人气重聚，资金开始涌入做多，豆粕主力1601合约连续三天大幅增仓，资金对市场构成推动。

瑞达期货分析师柳瑜萍还补充表示，国内菜籽上市进度较慢，影响菜粕供应节奏，亦对粕类价格构成支持作用。此外，尽管当前生猪存栏仍处于偏低水平，但今年3月份中下旬以来猪肉价格持续上涨，截至当前涨幅累计已超30%，有利于养殖补栏情绪回暖，远期饲料需求疲软格局有望得到一定程度缓解，从而为豆粕期货远月价格带来支撑。

目前来看，主导豆粕期价的最大因素还是美国大豆产区天气、usda供需报告预估及现货未执行合同。侯雪玲表示，气象预报显示，未来一周美国大豆产区高温少雨，整体利于大豆生长，预计美豆优良率将改善，但天气支撑有限。此外，8月份报告中usda很可能在下调种植面积前提下，下调单产，从而下调期末库存，对豆粕构成潜在利多。另外，未执行合同能否持续增加值得关注。

柳瑜萍认为，就国内豆粕供需基本面来看，7月份进口大豆集中到港，油厂开机率维持高位，而豆粕饲料需求恢复速度较慢，全国豆粕库存延续上升势头，整体供需格局相对偏松，后市局部地区油厂可能再次面临胀库风险。

对于后市，分析人士整体看好豆粕期价表现，主要因为厄尔尼诺天气仍在，美国降雨季仍未结束，后期天气仍有炒作热点。8月报告种植面积、单产仍有下调预期，这将给市场带来支撑。此外，在经过此番调整后，美豆仍有进一步上涨预期。且国内豆粕现货需求比较乐观，油厂挺粕意愿较强。不过，与此同时，第三季度国内进口大豆到港数量庞大，给国内豆类市场带来压力。因此，预期后市豆粕期价或将以震荡偏强行情为主。

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